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十句预防传染病的口诀,全球最大独角兽企业之一,上市表现为何不佳?

全球最大独角兽企业之一,上市表现为何不佳?

  有了网约车平台来福车的前车之鉴,美股投资者对于UBER估值的市场预期在上市前不断下调,但仍难逃破发的命运;最终以45美元的发行价登陆纽交所,首日开盘报42美元,以41.57美元收盘,较发行价下跌7.62%,市值缩水至700亿。作为全球最大的独角兽企业之一,上市表现为何不佳?

  另一方面,投资者能获得的份额存在很大的不确定性。这一现象在许多热门上市公司更为凸显,市场的火爆很容易使得投资者申购的份额与实际获配份额出现偏离。散户投资者能获得多少的份额取决于中签率,而这些中间券商在这个流程中未必能争取到足够的份额,对于当股价大涨却未获得原定份额的投资者来说,相当于一部分收入囊中的钱“蒸发”了。由于美股没有涨跌幅的限制,散户投资仍需要提防新股打新大跌带来的风险。

  从结构上来,19上半年上市和预计上市的独角兽企业中大量布局在科技板块,这是与全球独角兽企业比重加大的趋势相符合的。互联网,高端制造,高新科技构成了美股IPO的“三驾马车”。高新科技板块的独角兽企业受益于良好的市场前景和研发实力,当然也有融资的需求,扎堆上市也就不足为其。

  在新上市的企业中,很多企业发行流通的股票数量其实很少,并且很大规模是由自己先前股东持有,真正开放给市场投资者机会的又很少,辅之这些企业或广阔增长空间或出色的基本面,市面上股票供不应求的情况就很容易出现,而为了获取这只股票,投资者就不得不付出更高的溢价。

  传统的美股面向的多为机构投资者和认购金额较高的个人投资者,对于散户的门槛较高,而互联网券商搭建了散户投资者与美股市场的桥梁,券商向美股新股IPO承销或分销商争取份额,将获得的新股分配额度提供给客户认购,让没有打新资格的投资者参与到打新当中去。

  雪上加霜的是,订单总量的情况也不容乐观。Uber各项业务在2018第四季度一共产生了142亿美元的订单总量,同比增长37%,低于第一季度55%的增长。会使投资者回想起1995年的网景,这个同样未实现盈利就获得上市支持的公司直接导致了千禧年的互联网泡沫。于此,市场预期的下调是合理的。

  如此高的回报率很大程度来自于人造肉板块的火热,但就算剔除人造肉板块,第二季度回报率也达到了21%左右。根据Renaissance的IPO交易所交易基金的数据,该基金在2019上半年上涨了35%,充分反映了投资者对于今年美股IPO市场的看好。

2019年的美股确实是个赚钱的大年,却不是每个人都获得了其中的收益,因为2018年年末的暴跌就让一些投资者过早离场,错过了一季度的反弹,而今年的市场也时有调整,更是让迟疑者更迟疑,可能就完全错过今年的市场。到了现在这个时候,还敢投吗?可能又犹豫了。

2012年到2014年这三年是美国这波牛市连续性最强的三年,调整也有但是相对较短,投资者也很心安,特别是2013年,整个市场涨势极好,中概股在当年也有着强势表现,给中国的美股投资者留下了美好的记忆。

2015年和2016年则是美股这波牛市最令人彷徨的阶段,而在那个时候,A股牛市已经启动,也因为其暴跌,以及人民币当时一次性的一波贬值,引起全球金融动荡,当时炒股的朋友可能还有印象,美股股指期货熔断,美国市场的中概股单日振幅更是惊人。也正是在那两年,特朗普这个名字开始为更多人熟悉,从一个开始像是来玩票的党内竞选者,到在2016年11月当选美国总统,很多投资者目瞪口呆,不知道接下来会发生什么。

  接下来发生的是一波稳稳当当的涨势,特别在减税刺激下,2017年的美股简直连市场调整的理由都找不到,甚至引发了投行自营业务部门业绩下降,交易员们惊呼没有波动性的市场怎么玩?要波动性?好的,2018年了,波动性足够让市场中的人们惊呼“过瘾”,这也为2019年投资者们的得与失埋下了伏笔。

  首先港股和美股的估值一般都是低于A股的,因为成熟的市场标志之一就是定价合理,即便也会存在个股炒作,但是指数一般都是合理的。港股的估值在全球范围估值都是比较低的,下面简要说下港股估值低的原因和估值体系。

  爱彼迎自创立以来迅速占据了全球民宿市场,成为共享住宿这一新经济行业的冠军,最新估值达380亿美元。根据其财报,2018年第三季度营收超过10亿美元,1718年的EBITDA也连续为正值,表明其拥有可持续盈利前景。爱彼迎CEO也在五月明确表示将在今年晚些时候准备上市。

  随着全球各国先后出台政策吸引独角兽企业上市以来,不少市场预期较好的独角兽公司估值出现了较大幅度的上升。火爆的市场情绪使得投资人很容易忽略风险,但对于这些高估值的独角兽来说,过高的估值很可能成为其上市即破发,走势下行的定时炸弹。

  人造肉第一股BeyondMeatInc(NASDAQ:BYND上市首日暴涨160%,盘中一度暴涨192%,成为金融危机以来美股公司IPO首日最佳表现,华尔街的投资者认为人造肉或将迎来千亿投资风口。这一概念股的加入吸引了众多新型和传统肉类公司的玩家,其中不乏万洲国际此类的巨头支持。

  作为美国第一家直接上市的公司,以估值157亿美元成功上市,他很可能成为未来美股直接上市的模板。但自上市以来,Slack走势不如预期,股价较上市首日下跌约20%,Spotify在上市后也表现不佳,那么直接上市到底需要怎样的底牌?

  此次的IPO浪潮反映的并非泡沫重新膨胀,相反是有大量成熟的企业在复苏期中尚未上市,并且市场对于其给予了很高的期望。换个说法,今日的IPO市场与1999年的IPO市场的投资动机不尽相同,是由投机性向投资性的过渡。

  特别需要说一下的是,远在大洋彼岸的美股市场,就是咱们心心念念的“长牛”市场,并且美股市场上有大量公司会持续派发红利(微软百事强生等你耳熟能详的公司已经连续10年派发红利),正因为如此才会出现巴菲特式的传奇。

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