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中原证券上证指数20151009,2015年1月19日的上证指数是否能够说明国家在操纵股市?

2015年1月19日的上证指数是否能够说明国家在操纵股市?

  政府这次对股市的动作算不算操纵市场?对于中国股市是一个很难定义的事情。

  讲几个A股历史上发生过的事情,大家自己对比着判断一下吧。

1990年5月,由于深市股票行情过于火热,中央派出了调查组,调查结果是将对深市进行调控。

  之后5月份设定涨跌停板为10%。6月份深圳发改委宣布停发新股,6月18日宣布涨跌停板限定为1%,6月26日改为涨停板为1%,跌停板为5%。7月份印花税提高到6%。10月份禁止初级以上党政机关干部买卖股票。

  于是再连续的狠踩刹车之后,到了当年的12月8日开始,深市股价开始下跌。之后连续9个月的时间里,深市一直在连续下跌。

  跌倒1991年4月22日,深交所全天交易量为零。也就是说当天全都是卖单,一个挂买单的投资者都没有。

  于是7月10日深交所开会救市。连续几次会议后达成一致,请求深圳市政府直接出钱救市。

  故事讲到这,估计很多投资者已经被当天疯狂一般的所谓股市调控手段吓到了。

  不过更惊人的事情还在后面,9月7日深圳市政府筹集资金救市,那么钱从哪来?当时是深圳发展银行出了1个亿,另外一家国企在绝密情况下拿出1个亿。所谓绝密就是只有这家国企的老总和财务处长以及市政府的极少数人知道这件事,企业的员工以及其他应该知情的人,谁也不知道。而且是如果救市不成,市政府不会出面拯救这家企业,救市如果不成,要他们自己承担责任。

  说白了,这个行为和挪用公款炒股没有什么本质上的区别。

  当这家企业砸进去4000万的时候,深发展的股价纹丝不动,财务处长抓着老总的手说,我们两个都要去蹲监狱了!

  一直到砸进去8000万,深发展的股价才有了起色,市场也转暖了。

  大家在仔细想想,当时救市的手段就是简单要用这2个亿资金把深发展一只龙头股的股价推上去,让市场气氛在深发展的涨幅和示范作用下转暖,那么除了这家企业,另外1个亿资金都来着深发展,自己公司的资金在绝密的情况下买入自己公司的股票,对外不做增持公告,这是什么行为?

  但是当时没有《证券法》,这一切确实属于市场操纵行为,不过在那个年代是不与当时的法律法规相悖的。

  后来在央视的《中国股市记忆》中,披露了这件事,书中称这位老总和财务处长和历史长河中的无名英雄。

  现在我们回头去看这一切,真的很难说,我们应该是因为这种政府想要市场涨就想办法要它涨,想要市场跌就是想办法要它的行为感到愤怒,还是应该为这样的冒险极大个人风险协助政府救市的人心怀崇敬和感激。

  那么当时的政府到底是怀着什么样的目的在做这样的事情?

  其实原因很简单——不懂行!当时的深圳证券管理层和股民一样缺乏经验,股市对于他们来说也是新鲜事物,之前高度的暴涨让他们惊慌失措,于是一次次加码的进行调控,导致了最后的“零交易”。到了1991年7月10日的,深交所召开救市会议,深圳证券交易所总经理王健因为如何救市的方案迟迟不能敲定,急的猝然昏厥过去,被救护车拉走。整整抢救了10天才安全下来,在病床上还天天找副手禹国刚询问救市进展。要禹国刚赶紧去找市委市政府来想办法。而市委市政府的意见是用行政手段救市并不符合市场经济的原则。几经考虑给了深交所“全权处理救市事宜”的权力,才有了后来2亿资金救市的故事。

  所以完整的来看一下这个看似荒诞的故事,我们会发现,问题是出在股民身上么?不是!对于盈利的追逐是人的本性。那么是完全出在政府身上么?好像也不是,他们没有丝毫对市场的恶意,只是手段太幼稚,相关的管理和调控水平太低。

  要怪只能怪中国的社会情况和市场架构,企业是国家的,证券交易所是政府出面设立的,证券公司是政府出面组建的,证券监管机构也是政府设立的。身份的分割不明确是一切问题的根源。

  注定在现价段下,政府对于股市就是一个全权负责的家长,孩子犯的所有错误,家长都需要买单。

  而我们看看欧美股市,股市和交易所是市场自发建立的,证券公司是自发出现的,上市公司的所有权是私人的,只有监管机构是政府的。

  一切的行为都是政府对市场的治理,而非大包大揽的全权负责,这样的话,政府监督只要没有漏洞,一切市场的涨跌以及后果,政府都没有责任。

  所以说,中国股市中监管机构和市场之间不仅仅是法理问题,而是深层次的体制问题。

  今天的行情最容易让人想起2007年5月30日的5.30行情,

  印花税从2007年5月30日起从原来的0.1%调至0.3%,由此引发股市大跌,大盘短期跌幅达15%以上,许多个股跌幅达30%。2007年5月30日A股大跌6.5%。

  但是实际上深层的逻辑是不一样的,当时政府明确的去抑制股市,用印花税刻意去压制交易量和交易热情。而这次查处违规券商并开除罚单的背后,监管层是怎么想的我们不知道,不过严格按照法理来看,确实只是单纯的证监会正常工作职责。

  虽然说现在的中国政府和监管层在证券市场调控上的水平和位置依然比较尴尬,但是和早年间的疯狂和幼稚相比,现在已经成熟多了。在一些行为的背后少不了官方意识形态对股市的所谓“合理性”判断,但是不会再做出那种和操纵市场无异的极幼稚行为了。

  印花税的调整是无差别的针对市场内所有股票,而对券商的罚单只针对金融类下的证券和银行两大板块,对保险也有一定连带影响。

  个人感觉,这次事不大,是市场正常借重大利空进行中期调整中的一个加速赶底过程。

5.30大跌之后,上证指数在几个月之后报出6000点,现在可能还没到当年5.30的位置,仅仅是牛市中第一次惨烈回调。

  持有非金融类股票的投资者可以谨慎操作,但没有必要过度惊恐。

如何看待上证综指在2018年6月19日跌破3000点大关?

  我觉得关键要修改上证综合指数的方法。现在新闻播报,都言必称上证指数,之类的。但上证指数恰恰是一种失真的指数。失效的指数,严重影响了股民的心理。

  到今天为止,上证指数成份股有1464个。而前十大权重股占比有26.49%。

而指数计算方法相当粗暴:

  也就是所谓的上证指数,有什么意思?近1500只股票。可前10只就占据了25%的指数权重。

  而前十大权重股中,有两大熊股,就是中国石油和中国石化。这两只股票长达10年的熊市期,导致了指数相当失真。

上证综合指数十大权重股如下:

  可以看出,除掉两大熊股,剩余的的7只是金融类,1只是消费类。

  而我挑选了上证金融指数来看,指数详情-中证指数有限公司上证金融指数,最近五年的年化收益高达11.45%。所以说,在剔除了石油行业之后,我们可以看到金融行业的权重增长相当不错,很多其他的指数增长都相当可观。

  据我粗略计算,中国石油(纳入指数是从第11个交易计算起),中国石化,两家公司,从在07年股市高点,也就是6124点下来,到现在,总共损失的市值大约在7万亿的规模。在发行了10年新股后,目前沪市总规模是多少,是30.6万亿。也就是中国石油和中国石化两家熊股,就损失了以今天2018.06.20计算沪市规模的25%。

  再回想,如果剔除中石油中石化两家熊股,允许他们上市,但不编制到指数,今天上证综合指数会超过4000点。下面我们对比下没有中石油的指数走势:

  比如中证500指数在08年最高点是5495点的样子。而上证最高点是6124。

  经历了10年,截止今天6.20号,中证500指数是5198点。而上证指数是2915点。也就是在泡沫最严重的08年,中证指数已经恢复了当年的高点。而上证则则被腰斩。

  指数重要吗,对于被动投资者相当重要,如果有人不幸在08年最高点分别申购中证500指数基金1万元和上证综合指数基金1万元,那么今天,中证500指数基金已经差不多回本,差不多有9700元。而上证指数的1万元,则只有5000不到。这对单个投资者而言,是巨大的投资差异。

  而我们的市场采用了最差的上证综合指数。这导致的结果是什么。导致了市场心理觉得这是烂市。如果我们采用中证500指数作为市场主要指数,市场还会觉得我们是烂市吗?

  我们对比美国三大主要股指:道琼斯指数,纳斯达克指数,标普500指数。

  道琼斯指数仅30只成份股。标普500拥有经常挑选的近500只优良股票。只有纳斯达克指数和上证综合指数一样是综合性指数。

  挑选最好的公司组成主要指数,废除综合指数,这方法虽然笨,但这可能有效提振市场信心。

  再比如,前不久香港恒生指数就把联想剔除去指数。为什么,就是因为指数牵涉到众多的被动指数基金,如果不修改成份股,让一些基金购买业绩不断下降的公司股票,这对市场也是鼓励垃圾公司。

  因此,当前应该把所有的证券公司的打开软件后看到的主要指数,全部修改为经过挑选的优质公司指数。再不能这样笼统的把全市场所有股票都纳入指数。毕竟垃圾股太多

  综合指数就是吃大锅饭。多少垃圾公司潜藏里面,影响了市场的情绪。

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