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上证指数10月31,2019年10月31日指数分位点证券指数量化模型报告

引:

2019年10月31日指数分位点证券指数量化模型报告

上证指数10年不涨,是因为A股不具有投资价值?

如何看待2020年7月8日a股上证指数站上3400点?

2019年10月31日指数分位点证券指数量化模型报告

  今天北向资金流入了这么多,最后走成了这样,很明显流出的都是内资机构。

10月制造业PMI指数49.3,低于预期49.8,相比9月份49.8再次下滑了。这个指标是制造业复苏的先导指标,复苏不及预期,这也是今天跌的一个重要原因吧。

今天给大家分享一下我回测的证券指数模型。

  模型的回测时间是从2013年7月16日到2019年10月24日,经回测,指数收盘点数和前29日比较,涨幅为正,且上证指数和前23日比较,涨幅为正时,收益最佳,操作次数为106次。假若起始资金为十万,使用策略的话,总资金变为35万,不使用策略放任不管的话,总资金变为12.9万。从下图依然可以看出,模型之所以收益高,是因为很好的躲避了15年的股灾,保住了大部分牛市收益。

  我们都知道,证券指数只有在牛市才会起势,所以,证券指数的定投我是不推荐的。而趋势模型可以让我们及时上车,及时逃避股灾,这样就可以把大部分收益拿在手里了。那么我接下里的工作,就是实盘验证模型有效性了。

今日宽基指数模型空仓

今日指数分位点

上证指数10年不涨,是因为A股不具有投资价值?

  今天这张截图在朋友圈里疯传,2009年10月16日上证指数收盘点位2976点,而截至2019年10月16日,上证指数收盘点位2977点。更惨的是截止今天2019年10月18日,上证指数继续下跌,目前的点位是2938点。

  现在的点位甚至低于10年前的点位,因此股市的名声一直很差,A股是不是就没有投资价值?今天我们来分析一下,

01|不包含深圳市值

  上证指数定义:上海证券综合指数简称“上证指数”或“上证综指”,其样本股是在上海证券交易所全部上市股票,包括A股和B股,反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况,自1991年7月15日起正式发布。

  上证指数体现的是上海证券交易所的股票价格变动情况,他是不包含深圳交易所的。上证指数10年不涨,深圳如何呢?

  上图为深圳综指自2006年至今的走势图,横线为当前点位。

  目前深圳综指的点位依然高于2008年牛市最高点,表现比上证综指强很多。即使买在2007年牛市高点,在2015年牛市时也已经赚了一倍。

  虽然我们平时都用上证指数来代表整体的市场,但事实上上证指数并不能真正的代表市场,因为除了上证指数,很多指数的点位都已经超过了2007年高点。

02|权重股

上证综指的计算公式为:

  报告期指数=(报告期样本股的总市值基期样本股总市值)×基期指数

  可以看出,市值越大,在指数中的权重越大。10年前上证指数的权重股是什么呢?

  上图为汇添富上证综指2009年年报的十大重仓股。可以看出,中国石油占比12%,中国银行占比6.4%,中国石化占比5.3%。

这些权重股过去十年的表现看下图:

  第一大权重中国石油下跌42%,中国石化,中国人寿,中国神华,交通银行均大幅拖累指数的表现。

03|新陈代谢不好

  一个好的指数应该不断淘汰差的公司,引入好的公司,以实现指数内部的优胜劣汰。但A股因为制度问题,基本上没有这个优胜劣汰的过程。各种主营业务不好,只剩壳价值公司的存在,也拖累了指数的表现。

04|什么指数最能反应A股整体市场

  有没有一个指数可以既反映上海交易所又能反映深圳交易所还能体现创业板,中小板,科创版等各种新生板块?

  我个人比较建议用国证A指,代码399317来衡量整体市场涨跌。

  国证A股指数(399317)以2002年12月31日为基日,基日指数为1000。国证A股指数的样本股为在深圳、上海证券交易所上市的除ST、*ST股票外的所有A股。

  编制指数采用的是等权重加权方式,不管是大股票还是小股票,在指数中的权重都是一样的。

2009年10月16日国证A指点位2906点,2019年10月16日国证A指点位4403点,上涨51%。

2007年牛市高点国证A指点位4636点,2015年牛市高点点位7559点,上涨63%。

  虽然国证A指同样有缺陷,但是相比上证指数更能代表市场的整体表现。

如何看待2020年7月8日a股上证指数站上3400点?

7月8日,A股震荡走高,沪指站上3400点,创业板指涨逾2%至2651.97点,两市成交量连续三日突破1.5万亿元。板块收涨居多,科技股领涨全场,金融板块继续火爆,券商股掀起涨停潮。

  对于投资者的入市热情,多名专家与机构提醒,投资者还是要理性投资,应该寻找有价值、有成长潜力的、被低估的股票,而不应该盲目追高。

  三大股指集体飘红今日,A股三大股指早盘冲高后回落,之后维持上行态势,午后涨幅进一步拉大。上证指数上涨1.74%,收报3403.44点;深证成指上涨1.84%,收报13406.37点;创业板指上涨2.34%,收报2651.97点。上证指数1561只成份股中,180只股票涨幅超过5%,其中有80只涨幅超过9%。

7月1日以来的6个交易日里,上证指数上涨14.03%,深证成指上涨11.79%,创业板指上涨8.77%。7月1日以来,涨幅超过20%的上证指数成份股有139只,“牛市旗手”券商股占比较多。其中,大智慧、浙商证券、中泰证券、光大证券分别上涨61.2%、61.1%、60.5%、57.1%,中银证券、国金证券、中国银河、中信建投、招商证券、中信证券等涨幅约35%。

  杠杆资金加仓今日两市人气依旧火爆,成交额为1.54万亿元。7月1日以来,增量资金不断入场,市场交易明显放量,交投活跃。最近5个交易日持续突破万亿元,7月7日两市成交量更是接近1.74万亿元,创5年以来新高。

  赚钱效应下,杠杆资金加仓。截至7月7日,两融余额增至1.27万亿元,其中融资余额为1.23万亿元,较上个交易日增加264亿元,较7月1日增加878亿元。

7月以来,杠杆资金偏爱金融、房地产、科技、消费等股票,非银金融板块融资净买入额为221.9亿元,电子、计算机、通信、国防军工板块融资净买入额分别为98.2亿元、93亿元、27.2亿元、21.1亿元,房地产板块融资净买入额为34.4亿元,医药生物、农林牧渔、食品饮料融资净买入额分别为84.9亿元、31.9亿元、28.3亿元。

  跟随A股大涨的步伐,北上资金大量涌入市场,以实际交易计算,今日净流入12亿元,其中沪股通净流入4亿元,深股通净流入8亿元。

7月1日以来,北上资金“扫货”了中国平安、招商银行、伊利股份、恒瑞医药、三一重工、中信证券,净买入额分别达56.4亿元、13.6亿元、12.4亿元、12.2亿元、10.8亿元、10.2亿元,中国中免净卖出额为10.7亿元。

  此外,北上资金还斥资购买了泸州老窖、万科A、格力电器、立讯精密等股票,净买入额分别为12亿元、9.8亿元、9.5亿元、8.3亿元。

  投资者该买什么?今日,A股虽有波动,但整体情绪高涨,板块、个股收涨居多。沪深两市一共3216只股票上涨,涨停股171只。

28个申万一级行业中仅家用电器微跌,国防军工上涨8.21%,计算机、电子、通信板块涨幅均超过2%,非银金融涨逾5%,有色金属、钢铁涨幅靠前。

  概念板块中,航母概念涨近8%,券商概念涨逾6%,30只相关个股涨幅超过5%。

  周期股备受资金青睐。7月1日以来,非银金融板块上涨28.88%,银行板块涨幅近17%,房地产板块涨逾17%,采掘板块涨逾15%。这段时间里,医药、科技、消费股涨势也不错,但前期涨幅已经较高,比如医药板块上半年涨幅达40.28%,电子板块上半年涨幅超过25%。

  高估值、交易拥挤的消费板块是否值得继续持有?

  中银国际指出,消费板块最理想的配置环境是“类滞胀”。复苏的环境理论上并不适合消费继续抱团。本轮抱团过程不同于以往,外资作为新的资金力量助推了本轮消费估值提升。往后看,外资不会因为消费估值高企而减仓,但海外的流动性环境对于外资的流入节奏影响显著。消费股有望继续享受外资带来的估值溢价,但业绩确定性溢价可能会逐渐丧失。

  中银国际表示,借鉴20世纪美股科技股经验,持续稳定的盈利能力以及充裕的经营性现金流是保障科技股走出“泡沫”危机、穿越周期的关键因素。当前来看,无论美股还是A股,创业板均处于产业上行周期初期,尚未达到泡沫化阶段,未来盈利的提升有望进一步消化估值。

传统周期和大金融等低估值板块能否介入?

  中银国际认为,货币条件宽松就配置金融和周期的传统框架已经越来越不适用。下半年国内外经济复苏幅度不确定性犹在,对于周期和金融的配置不宜太早,低估值板块的“配置信号”需进一步观察。

转载自@今日头条作者国际金融报

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