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上证指数10年月k线图,摩根士丹利:5月底回踩7430

摩根士丹利:5月底回踩7430

1941年12月6日,日本突袭珍珠港,美国损失了8艘战斗舰,死伤3435人。太平洋战争爆发,美国投资者恐慌达到顶峰,12月8日开市第一天,美股大跌3.7%;从突袭珍珠港到1942年4月28号见底,美股累计跌幅20%;从41年7月基辅保卫战失利至42年4月28日,美股累计跌幅28.6%,是二战期间最大阶段性跌幅。

1942年,美国军事生产大增、财政赤字飙升、企业获利可观,但1942年前几个月美股股价,随着战争消息恶化一路走低。尤其是美国作战部在战争最初几个月,总是把败仗说成胜仗,后来,当市场知道那些好消息都是假新闻的时候,大家开始对美军失去信心,投资者反应更加强烈。当时,任何理性思考的投资人都看空股市。

1942年7月17日斯大林格勒战役爆发,1943年2月2日结束。双方合计伤亡200万人以上,是二战期间耗时最长,规模最大,伤亡最大的战役。美国佬眼瞅着苏联人节节胜利,倍感欢欣鼓舞,美股反弹幅度达到20%,宣告美股正式进入牛市。

  咱们可以比较“美国新冠确诊人数走势”和“美股道琼斯股票走势”两幅图。4月2号、3号,美国新增确认人数不再迅速上升。道指3月那几天涨,是政策刺激,触底反弹,从4月初开始基本稳住,逐步上行。4月初这个时点,是不是像1942年5月珊瑚岛海战和6月中途岛海战那个时点?尽管不能算打赢,但阻止了日本人侵占澳洲的企图;现在是,新增确诊人数没有明显减少,但也不再上升,阻止了疫情继续扩散的势头。

1946年,美股开始大幅震荡,2月道指出现10%的大跌,随后两个月又迅速上涨14%,在5月底创出新高,随后两个月开始震荡下跌,并在单月下跌20%。此后,美股陷入战后低迷,横盘震荡三年。股市与债市都陷入萧条。直到1949年年中,逐步完成从战时状态向和平时期的过渡,市场才开始好转。46-49年这段说明了什么?战争过后,大家冷静下来,回归理性,供给在转型,需要时间,通胀率又高,股市进入宽幅震荡。

  英、美股市在1940年4月之前,震荡。1940年4月,德军闪袭挪威,投资者意识到情况不妙,德国法西斯胃口大得很,绥靖政策喂不饱希特勒,股市开始下跌。西欧快速沦陷,股市暴跌,英国富时指数跌幅比标普500更大——挨得近嘛。1940年7月不列颠空战爆发,海狮计划破产,英国本土转危为安,英股在这个时点,见到了战争底;1942年4月太平洋战争全面爆发,中途岛海战后,美股见到战争底。

2、1940年7月3日,不列颠空战开始。至10月底,德国损失1733架战斗机和轰炸机,英国损失了915架。德国未能获得制空权,因此无法登陆英国本土作战——“海狮计划”失败。英国本土安全无虞,英股见到二战时期大底。美股也见到了阶段性低点,并伴随德国在不列颠空战失利大幅反弹。

3、1941年6月22日,德国实施“巴巴罗萨计划”,入侵苏联。美股出现小幅反弹,投资者认为苏联人将会挡住德国人。1941年7月7日基辅保卫战爆发,苏联溃败,66.2万名红军被俘。1941年9月30日开始,德国挺进莫斯科,到1941年12月2日,德军强弩之末,难进半步。自1941年下半年开始,美股回调,到1941年12月4日,美股自高位回调了11%。

1942年低点之后,美股展开持续牛市,时间长达4年。1945年,是美股蓬勃向上的一年,伴随着盟军在欧洲势如破竹,大型股上涨36%;小型股,1942年上涨45%,1943年上涨88%,1944年上涨54%,1945年上涨74%。

  同时,预计美元会在2019年逐渐走软,毕竟市场预期共和党会进一步实施财政刺激措施,而现在民主党掌控众议院将阻止美元的进一步走高。美元下跌,美联储的加息预期变弱,新兴市场货币是最大的受益者之一。波动性最强劲的新兴市场货币,如巴西雷亚尔、南非兰特、土耳其里拉和印尼盾的涨幅预计会跑赢美股大盘收益。毕竟在前期强美元的压制下,这些新兴市场货币的升值潜力被抑制,一旦美元走弱,反弹极可能会出现。

  在科技股带领下,美股最近一个月走出了史无前例的强劲反弹,但企业整体利润整体下滑了15%以上,涨的更多是市盈率。如今标普500指数的市盈率已经超过疫情前的历史新高阶段。失业率、企业利润断崖式暴跌、GDP数据下滑等等,大盘走势已经严重和基本面相背离。

  我错的地方,在于低估了美股的强势。在这周走势中,大盘确实如预期一样,来了一波7%左右的暴力反弹,但我没想到的是大盘仅回调1%就开始反弹,而且更没能预料到,大盘会在跌破趋势线之后,还能直接强势反转,并且突破前高。现在市场如此狂热,原本预测的5月底回踩7430支撑线,我彻底没信心会发生了。

  疫情期间股票走势,“货币注水说”和“反弹说”,并没有抓住问题的要害,似是而非,不得要领。认为2万亿加2.3万亿导致美股上涨,是否意味着20万亿+23万亿,股价可以再涨10倍?如果认为现在市盈率已经够高了,不应该涨,可是,美股现在还就是稳住,并且涨了一点。各位伙计,到底啥情况?

  经济衰退时,随着每股收益下降,股价也会下跌,目前股票走势没有反映出2020年每股收益可能下跌50%的预期。到目前为止,已经有9%的标普500指数成分股公司公布了一季报,其中43%没有达到市场预期,收益同比下降15%——这还是1-2月,疫情在美国、欧洲没有全面爆发时的情况。根据高盛的预测,二季度情况可能更糟糕,标普500指数公司盈利降幅可能是123%。

  英国则大为不同:看到德国进攻苏联后,从41年7月开始,股票大涨——终于把苏联人拖进来了;41年12月,看到日本突袭珍珠港后,丁丁抖了两下,继续大涨——美国终于可以参战了!英国,41年7月开始,股市进入战争时期大牛市!

4、1942年4月——1943年2月。1942年3月28日夜,英国空军出动200~300架轰炸机,向德国本土投掷500吨燃烧弹和爆破弹,标志着盟军开始对德国本土进行破坏。1942年4月18日,美国飞机从航母起飞,轰炸了东京本土。

2、当没有更糟糕的情况出现时,这里就是底。英美两国战争时期股市底部出现的时点很能说明问题:英国在40年7-10月伦敦大空战时,富时指数就筑了底;美国则是在42年珊瑚岛海战、中途岛海战期间筑的底。这两个时点意味着什么?意味着自己的底裤保住,估摸着后面的形势再怎么样,也不会比现在更糟糕了。不会更糟糕了,这里就是底!换个角度,熊市底部是极度看空的那个点,从那个点以后,股市不见得需要好消息,只要不比之前的消息更差,就能上涨。

  美国人,碰到事情每次套路都差不多,这次疫情也是这样。一开始不重视,后来发现事态严重了,开始搞舆论战,一是甩锅中国,二是把坏事说成好事,把防控不力说成防控有力。特朗普说,要不是他高度重视、提前准备、防控得当,还要多死很多人。

1942年6月初,中途岛海战,美军重创日本海军,日本无力再发动海战,只能采取守势。由于之前假新闻的教训,美国官方公报一开始并没有把中途岛海战列为胜仗,专家和媒体也并没有充分重视。那时,社会舆论,正忙着批评连续的失败与投降,根本没有注意到珊瑚岛战役和中途岛战役的重要性。

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