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如何查询上证指数历年市盈率市净率,上证指数的编制方法是个阴谋,是政府为了更好的控制股市而设置的

上证指数的编制方法是个阴谋,是政府为了更好的控制股市而设置的

  我一直觉得上证指数的编制方法是个阴谋,是政府为了更好的控制股市而设置的,编制方法如@王端端所说的。如果只是盲目的看上证指数,很容易很表象所迷惑,比如前段时间大盘疯长仅仅是很少的大盘股带动起来的,甚至从二八行情变成了九一行情,很多股民满仓踏空,赚了指数没赚钱。其实按照真实的全部股票的指数显示,股市早在1949点的时候就站起来了,但是从上证指数来看,后来又破了新低,但是从下图我编制的指数来看,股市是一路向上的,很多人还在争论牛市有没有来,其实牛市早在2012年底1949点的时候就悄悄来临,但是大多数人没有反应过来,最近股市加速上升了人们才开始猜测牛市来临了,慢了好几拍!

  国内最有名的自然是上证指数,我们常听见的「股市涨到5000点」「大盘跌破3000点」说的就是这个上证指数,也叫上证综指,它衡量的是在上海证券交易所挂牌上市的全部股票的价格,也就是上交所这个大班级里,全体同学的总体水平。

  不过中国股市并不只有一个交易所,上海有一个交易所,深圳也有一个交易所。由于当年创立这两个交易所时的定位是将上交所作为主板市场,作为老大哥,重要的大型公司,尤其是国有企业都在上海上市;而民营企业,尤其是规模比较小的就去深交所上市。这导致了直到今天,上交所上市股票的市值还是远远大于深交所,所以股民们还是习惯把上证指数作为股市大盘涨跌的最重要的指标。

  设计基本面指数的出发点,是纠正市值加权指数中可能存在的股价高估,以及偏离公司基本面的偏差。因此,基本面指数利用基于公司的一些财务信息,比如账面价值、现金流、分红和营业收入等,来决定公司股票在指数中的权重,而非市值。

  上证和深证主板指数都是失真的,虽然中证500和深证综指相对合理,但也无法反应全部A股的走势,于是Wind做了一个很有意思的指数,叫Wind全A指数:这个指数取样为所有在上海、深圳证券交易所上市的A股股票,以流通股本作为权重进行计算。下图是该指数的周线图,今天刚好突破了07年的高点。

  比如上图显示的,是标普500指数中权重最大的10支股票。苹果公司是目前全世界市值最大的股票,在标普500指数中的权重高达4.2%,是平均权重的21倍。接下来权重比较大的公司,还包括:微软(3.6%、亚马逊(3.3%)、伯克希尔哈撒韦(1.7%)和Facebook(1.58%)。

  如上图显示,权重最大的50家公司股票的市值总和,占到了标普500指数总市值的一半左右。权重最大的100家公司的市值总和,占到了标普500指数总市值的23。也就是说,剩下的400家公司的市值总和,只不过是前100家公司市值总和的一半。

  在金融市场中,这个平均成绩就是指数。力哥之前说过,不仅股票市场有指数,债券市场也有指数,所有金融市场都可以进行指数化,比如美元指数、黄金指数、大宗商品指数、银行理财产品指数、shibor指数、国债逆回购指数、网贷发展指数、比特币指数等,甚至力哥之前说的CPI也是一种指数,俗称物价指数。

  但对我们投资理财来说,最重要的指数无疑还是股票指数,全称为股票价格指数,它是用来描述股票市场总体价格水平变化的指标。如果你把一个班级里的50个学生看成是50只股票,他们这次考试的成绩就是每只股票的价格,那全班的平均成绩就是股票指数了。

  通常我们会把某一天的股票总体价格水平确定为这个指数的基准水平,这一天就叫作基准日,再给这一天的股票总体价格定一个基准点数,比如说100点,那么这一天这些股票的总体价格水平就是100点,以后我们说股市是涨了还是跌了,就是跟这一天来做比较。比如第二天这个指数里的股票有60个涨了,20个跌了,平均算下来,总体上涨了10%,那第二天的指数就从100点变为了110点。

  正因为我们只要了解了股票指数的变化,就能快速了解某个股票市场的整体涨跌情况,所以我们通常说某某股市涨了或跌了,指的就是这个股市里最重要的指数涨了或跌了。比如只要美国股市中最具代表性的标准普尔500指数涨了,我们就说美股涨了。其他主要国家和地区最具代表性的指数还有:日经225指数、德国DAX30指数、法国CAC40指数、英国富时100指数、香港恒生指数、台湾加权指数、新加坡海峡时报指数、印度孟买SENSEX30指数等等。在后续介绍资产全球配置和力哥原创的七步定投策略时,我会再详细讲解这些海外股市指数的特点。

  基本面指数模型(FundamentalIndex),由美国经济学家RobertArnott提出。基本面指数对市值加权指数的修改,主要体现在指数成分权重的计算方法。Arnott抛弃了基于市值去计算成分股权重的传统方法,而代之以基本面量化标准,包括公司的销售额、现金流、红利和市净值。用这种方法计算指数中成分股的权重,可以避免指数中包括过多的估值被高估的股票。

  基于2016年年底的数据,上证50指数中,以流通市值来算,占比重最大的几只股票包括:中石油(11.2%)、工商银行(10.34%)、农业银行(7.93%)、中国银行(6.31%)、中石化(4.5%)等。

15年之前,中证500指数整体比较轻,但14-15年的牛市,不少中证500公司并购了不良资产,这些不良资产形成高的商誉,但却未必能产生好的盈利。在商誉减值,承诺业绩不达标的情况下,中小创指数的估值高点应该要被相应压缩。

  构建的过程和美股基本面指数的逻辑类似。我们首先统计每一家上市公司在过去5年的平均账面价值、现金流、分红、和营业总收入。然后,在每一项财务指标下,我们根据公司的平均值,为其计算在总体样本中的比重。最后,我们计算每一家公司的加权平均比重。

  在中国A股市场,基本面指数可能也能为投资者带来一些类似的价值。举例来说,2017年,A股上证50指数上涨了27.8%(含股息)。根据上述标准选取的上证50基本面指数,上涨了28.6%(含股息)。如果我们看2015年6月1日—2016年5月30日的大跌区段,上证50指数下跌了33%,而上证50基本面指数则下跌了27.5%。

  当然,如果我们真的要严格测试基本面指数的实用性,就需要在回测中加入更多的参数变量(比如每半年一次的指数成员调整,每隔一定时间的权重再平衡,可能造成的交易成本等),并且同时做样本内和样本外测试,才能够得出更加令人信服的结论。

  如果投资者购买一个基于市值加权指数的基金,那么很自然的,市值越大的公司,被购买的份额也越大。此时就会呈现出“马太效应”:即市值越大的公司得到的投资资金流入量也越多,其市值被进一步推高,最终大公司和小公司之间的“贫富差距”越来越大。

  指数,英文叫index,发明指数的目的就是为了有一个最直观的指标可以衡量集体的水平。举个例子,全年级有5个班,哪个班学习成绩最好呢?不能说最高分在哪个班,哪个班成绩就是最好的,最低分在哪个班,哪个班成绩就是最差的。因为就算老师教得再好,也难保不会有拖后腿的。所以我们一般会用班级的总分除以班级的总人数得到一个全班的平均分,拿这个平均分去比较班级成绩的好坏,这个平均分就代表了这个班级全体成员的整体水平。假如某个班这学期刚换了一个班主任,到底这个班主任水平强不强,只要看下次考试全班平均成绩和之前比是更好了还是更差了,就一目了然了。

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